Две классификации подходов увязки между дисбалансами и финансовой стабильностью

Логотип ClassInvest.Ru
Две классификации подходов увязки между дисбалансами и финансовой стабильностью

Относительно современных теоретических взглядов на проблему стабильности, уравновешенности дисбалансов и характера их коррекции не сформировано консолидированной позиции. Кроме этого, чем больше затягивается во времени ситуация с глобальной неуравновешенностью ведущих экономик и целых регионов, тем более эклектическими становятся взгляды на проблему, которые исследователями позиций по данному поводу часто даже группируются по-разному.

Сегодня существует две самых известных работы, в которых делается попытка классифицировать подходы к проблеме увязки между дисбалансами и финансовой стабильностью. Например, Б. Эйченгрин выделяет четыре подхода:

  • традиционный (дисбалансы должны корректироваться, поскольку дефицит платежного баланса США приведет к быстрому росту внешней задолженности страны, масштабы которой не могут быть приемлемыми);
  • новой экономики, то есть когда последняя создает предпосылки для быстрого роста производительности труда и, соответственно, привлекательности американского финансового рынка;
  • «черного вещества», который демонстрирует то, что в условиях современной экономики платежный дефицит США является следствием применения устаревшей методологии, которая не отображает всего комплекса активов, которые есть в распоряжении США;
  • характера инвестиционного поведения, согласно которому тенденции в сфере внешнего неравновесия являются следствием отличий в отношении инвесторов к риску в разрезе разных стран и в разрезе принадлежности к разным финансовым системам.

М. Ксафа, соответственно, рассматривает ортодоксальный подход, согласно которому дисбалансы близки по содержанию к феноменам спроса и поведения валютного курса, следовательно нуждаются в коррекции с помощью соответствующих макроэкономических инструментов, и неортодоксальные подходы, согласно которым дисбалансы являются равновесными, следовательно не представляют существенной угрозы для глобальной финансовой стабильности, или же являются нейтральными относительно ее.

Поскольку разделение на подходы в этих трудах не совпадает, более детальный анализ взглядов на проблему нужно возвести к четырем базовым позициям:

  • дисбалансы не стабильны и нуждаются в коррекции;
  • дисбалансы не должны рассматриваться с позиции глобальной финансовой стабильности в целом, а лишь по соображениям специфического статуса США в глобальной финансовой системе;
  • дисбалансы равновесны и представляют структурные изменения в глобальной экономике;
  • стабильность дисбалансов — проявление глобальных монетарных взаимоотношений.
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter

Оставить комментарий

* - поля, обязательные для заполнения
Загрузка Google reCAPTCHA